Россия, Москва

info@ia-centr.ru

Девальвация валюты в Узбекистане – что в ней хорошего?

Девальвация валюты в Узбекистане – что в ней хорошего?

7 Сентября 2017

Автор:

Подписание президентом Узбекистана Шавкатом Мирзиёевым 2 сентября указа «О первоочередных мерах по либерализации валютной политики» привело к обрушению официального курса узбекской валюты в два раза — вечером 4 сентября Центральный Банк Узбекистан заявил на своём официальном сайте, что валютный курс ЦБ, начиная с 5 сентября 2017 года, устанавливается на уровне 8100 сум за 1 доллар США (днем ранее курс составлял— 4210,35 сума). Таким образом, официальный курс сума сравнялся с так называемым «чёрным курсом»

Узбекские власти, таким образом, восстановили или даже увеличили свою конкурентоспособность в рамках СНГ – после памятного падения российского рубля в конце 2014 года все валюты центральноазиатских стран были ослаблены в той или иной мере, но динамика узбекского сума была наиболее консервативной, показывая лишь небольшое ослабление на 10% в 2015 году. Сум, тем не менее, постепенно девальвировал в 2016-2017 годы, но с только что установленным курсом сома узбекская валюта вырвалась вперед по общему обесценению с 2014 года.

Текущий обменный курс рубля и валют ЦА по отношению к доллару, в % к значениям на середину 2014 года

Из-за того, что госкурс наконец-то сравнялся с черным, сложно понять, какой эффект это окажет на общие экономические показатели: каким курсом пользовались импортеры, экспортеры, предприниматели и население? В сложной двухрыночной системе, скорее, такие экономические игроки, как население, учитывали наиболее реалистичный – «черный» курс валюты, но экспортеры и импортеры были вынуждены оперировать госкурсом, так как экспортеры были обязаны сдавать по этому (заниженному) курсу часть выручки, получая меньше денег, чем они должны были. Напомним, право репатриировать валюту иностранному инвестору приходилось отдельно обговаривать с государством, отсюда низкая мотивация к инвестициям и к экспорту. Импортеры же покупали по низкому госкурсу доллары, чтобы осуществлять импорт, но им приходилось собирать на подтверждение своих операций много документов, ведь, вероятно, по этому курсу покупали доллары и перекупщики валюты.

Узбекские товары после 2014 года теряли свою конкурентоспособность на региональном рынке (а страны СНГ составляют 35% всего экспортного рынка Узбекистана). Это очевидно из динамики экспорта Узбекистана. Хотя статистика внешней торговли разнится, статистика Всемирного банка говорит, что в 2013 году Узбекистан достиг пика экспорта – 15,5 млрд долл., Госкомитет по статистике РУз приводит данные за 2016 год, где экспорт снизился до 12,1 млрд долл. Кроме того, если в 2000 году, по данным Госкомитета по статистике РУз) торговое сальдо (разница между экспортом и импортом) составляло около 5% всего торгового оборота, то в 2016 – всего 0,2% (по альтернативным данным, торговое сальдо было отрицательным в последние годы). То есть импорт рос опережающими экспорт темпами, а сам экспорт сократился на 20% только за два года.

С новым курсом по отношению к доллару США Центральный банк Узбекистана установил и кросс-курсы узбекского сума к валютам стран Центральной Азии. Новые курсы к валютам СНГ показали также значительное обесценение узбекского сума, так как опираются на базовый курс сума к доллару США.

курс узбекского сома к 1 доллару США 8100 кросс-курс к доллару США 8100/
 к 1 тенге 23.9 тенге 338.91
к 1 сомони 920.45 сомони 8.80
к 1 кыргызскому сому 117.68 сом 68.83
к 1 туркменскому манату 2320.92 манат 3.48
к 1 российскому рублю 139.9 рубль 57.89

Как новые курсы помогут узбекским экспортерам? Для узбекских производителей, таких как UZDaewoo (а производство недорогих автомобилей в массовой нише имеет эластичный спрос по цене, что означает, что с падением цены на них увеличивается спрос) расходы в сумах сокращаются (в первую очередь, на заработные платы) и появляется ценовая привлекательность. Скорее всего, удешевление производства также увеличит экспорт хлопка, продовольственных товаров, химической и иной продукции – эти товары лидируют в экспортной структуре Узбекистана. Таким образом, торговое сальдо может увеличиться, обеспечить рост экспортных доходов и сократить потребности в иностранном заимствовании, которое узбекские власти традиционно не любят.


Что касается импортеров, то картина здесь неясна. В теории импорт должен подорожать, но хотя, как указывают местные экономисты, импортеры закладывали в свои операции «черный» курс доллара, удорожание импорта неизбежно, ведь в интересах импортеров было приобретение валюты по более дешевому курсу, и они воспользуются новым курсом для установления более высоких цен. Президентский указ предполагает значительную поддержку населению, чтобы избежать спекуляций (контроль за ценами на основные виды социально­-значимых продовольственных товаров совместно с правоохранительными органами, оперативное насыщение региональных рынков страны продуктами питания за счет специального Фонда, повышение в 2017-2018 годах количества получателей социальных пособий). Как показывает опыт соседних стран, переживших девальвации (Россия и Казахстан, в первую очередь), административный контроль над ценами не всегда реалистичен. Хотя учитывая долгую командную природу управления экономикой в Узбекистане, здесь картина может быть немного эффективнее.

Президентский указ предусматривает дедолларизацию – кстати, этим процессом сегодня вовсю занимаются в Казахстане, пытаясь снизить долю долларовых вкладов у населения за счет более высоких процентных ставок для вкладов в местной валюте. Но так как банковские вклады в Узбекистане несильно развиты (а процентные ставки в сумах всегда были высокими из-за высокой инфляции), узбекские власти пытаются ограничить использование долларов в любых местных платежах. Такое ограничение в стране, куда идет значительный приток иностранной валюты от трудовых мигрантов, возможно только при ограничении наличного долларового оборота. Это власти предусмотрели, разрешив физическим лицам-резидентам Республики Узбекистан приобретать иностранную валюту только с зачислением ее на международные платежные карты и использовать их за границей без каких-либо ограничений. Такое ограничение серьезно расстроило узбекистанцев, которые предположили, что для возможности купить наличную валюту будет сохранен черный рынок – но это маловероятно, учитывая, что указ собирается серьезно бороться с валютными спекулянтами силами правоохранительных органов.

На самом деле высокая долларизация узбекской экономики была связана с наличием двух курсов. В идеальной картине – если курсы сравнялись и «черный» рынок ликвидирован – такой высокой потребности в осуществлении платежей в долларах не должно быть. Доля карточных платежей тоже выросла в последние годы, так как власти контролировали установление терминалов и обеспечение карточками широких слоев населения. Другим действенным методом была бы деноминация валюты – все же в бытовом плане было удобнее носить долларовые купюры, чем мешки с сумами.

Наконец, девальвация и устранение требования продажи экспортной выручки означает наконец-то удовлетворение интересов иностранных инвесторов. Для них объекты в Узбекистане, включая недвижимость, становятся привлекательнее по цене, так же как и более низкие производственные расходы, и они теперь они могут репатриировать свою прибыль без необходимости утверждать это на самом верху. Это существенное изменение, которое может увеличить приток прямых иностранных инвестиций (ПИИ) c текущих объемов в 2-4 млрд долларов ежегодно (Казахстан привлек с 1990 года более 250 млрд долл ПИИ). В среднесрочной перспективе приток ПИИ, конечно, увеличит волатильность курса сума и может даже вызвать укрепление сума. В любом случае валютные торги станут более объемными, и центральному банку будет труднее управлять курсом. Но это в отдаленной перспективе. В целом, финансовая реформа и точнее — банковская реформа давно ждут своей очереди, так же как и иностранные банки, для которых узбекских рынок привлекателен ввиду многочисленного населения и неразвитости рынка кредитования. И это необязательно западные инвесторы — высокий интерес проявляется со стороны Китая, России и даже Казахстана.

Девальвация сума также поможет серьезно выровнять государственные финансы. Ведь государственный бюджет Республики Узбекистан верстается только с учетом госкурса и такое существенное изменение курса обеспечит мгновенный приток доходов бюджета (экспортные доходы в валюте увеличатся вдвое при пересчете на новый курс) и позволит осуществить больше социальных расходов – повысить заработные платы и пособия. А это только улучшит имидж власти, который, впрочем, уже улучшается.


Источник



Теги: Узбекистан, экономика, девальвация

0
Sarahtsutherland0525@outlook.comtsutherland0525@outlook.com
Ralph Lauren Outlet
Kate Spade Outlet Online
Red Bottom Shoes
Kate Spade Outlet Online
Air Jordan 12
Lebron 15
Jordans Sneakers
Nike Huaraches
Kanken Backpack
Red Bottoms
Air Max
Ferragamo Belt
New Jordans
Christian Louboutin
Nike Clearance Store
Pandora Rings
Moncler Outlet
Birkenstocks
Moncler Jackets
Yeezy Boost 350
Jordan 11 For Sale
Birkenstock Outlet
Jordan 11 Space Jam
Birkenstock
Air Jordan Retro 11
Pandora Jewelry Outlet
Air Max 95
Christian Louboutin Shoes
Pandora
Adidas NMD
Pandora Ring
Kate Spade Factory Outlet
Kyrie 4
Nike Outlet Store
Jordan Shoes
Nike Presto Women
Pandora Charm
Adidas Yeezy Boost 350
Jordan 11 Red
NMD
Pandora
Birkenstock Shoes
Disney Pandora
Ralph Lauren Polo
Fitflop Sale Clearance
Moncler Sale
Adidas Shoes
Fitflop
Pandora Jewelry
Yeezy
Kyrie 4
Nike Store
Jordans Retro
Air Jordan
Nike Sneakers For Men
Ferragamo Outlet
Pandora Official Site
Pandora Charms
Adidas Stan Smith
Pandora Bracelets
North Face Jackets
Adidas Outlet
Moncler UK
Air Max 270 Flyknit
Bottega Veneta Handbags
Pandora Charms
Ralph Lauren Outlet
Pandora Jewelry Outlet
Nike Air Max 270
Birkenstock Sandals
Ralph Lauren Outlet Online
MBT Shoes
Fenty Puma
Pandora
Moncler Jackets
Jimmy Choo Shoes
Nike Vapormax Flyknit
Pandora Charms Outlet
Pandora Jewelry
Fitflop Sandals Clearance
Pandora Jewelry 70% off Clearance
Jordan Retro 10
Pandora Bracelet Charms
Kate Spade
Pandora Jewelry
Air Force 1 Shoes
Louboutin Shoes
Air Max Shoes
Air Jordan 11
Ferragamo
Adidas NMD XR1
Pandora Jewelry
Nike Vapormax
Pandora Charms
Ultra Boost
Air Force Ones Shoes
Vans Store
Air Jordan 11
Moncler Outlet Online
Balenciaga Sneakers
NMD Adidas
Win Like 96
Pandora Ring
Pandora Outlet
Curry Shoes
Pandora Charms
Cheap Basketball Shoes
Goyard Handbags
Jordan Retro 11
Moncler
Harden Shoes
Nike Outlet Online
Harden shoes
Jordan 9
Birkenstock Sandals
Air Force 1
Nike Shoes For Women
North Face Outlet Online
Pandora Outlet
Pandora Charms Sale Clearance
Lebron Shoes
Goyard Handbags
Pandora
Nike Air Force 1
Nike Outlet Store
Balenciaga Triple S
Pandora Bracelet
Nike Roshe One
Harden vol 1
Nike Air More Uptempo
Birkenstock Outlet
Nike Shox For Men
Pandora
Yeezys
Moncler Jackets
Pandora Charms Jewelry
Fitflops Clearance Outlet
Kate Spade
Nike Outlet
Birkin Bag
Balenciaga
Jordan Shoes For Women
Birkenstock
Jordan Sneakers
Pandora Jewelry 70% Off Clearance
Pandora Jewelry
Nike Air Max
KD Shoes
Pandora Jewelry Official Site
Kate Spade
Pandora Bracelet
Adidas Outlet
Pandora Official Site
Skechers
Red Bottom Shoes
Nike Sneakers For Men
Kate Spade Handbags
Kyrie Irving Shoes
Valentino Outlet
Puma Shoes
Jordan 14
Nike Epic React
Fitflop Sandals
ECCO
Kyrie Irving Shoes
Goyard Handbags
Pandora Charms
Yeezy boost 350 v2
Nike Air Max 98
Valentino Shoes
Jordan Shoes
Adidas Superstar Shoes
Yeezys
Jordans 2019
Longchamp Bags
Nike Outlet Online
Adidas Yeezy
Michael Kors Canada
Curry 5 Shoes
Yeezy Boost 350
Moncler
Louboutin shoes
Nike Cortez
Adidas Shoes
Retro Jordan
Nike Outlet Store
Air Max 2018
Jordan 11
Timberland Boots
Vapor Max
Air Max Plus
Vapormax Plus
Pandora
Pandora Bracelets
Pandora
Christian Louboutin Shoes
Ralph Lauren
Pandora
Pandora Charms
Pandora Jewelry
Christian Louboutin Shoes
Red Bottom Shoes
Yeezy
Nike Clearance
Adidas Yeezy
Pandora
Balenciaga Shoes
Nike Air Vapormax
Pandora Jewelry
Christian Louboutin Shoes
Michael Kors Outlet
Pandora Charms Outlet
ECCO Shoes For Men
Pandora Jewelry
Nike Outlet Store
Ed Hardy
Nike Shoes
Pandora Charms
Christian Louboutin Shoes
Moncler
Soccer Cleats
Nike Roshe
Adidas NMD
Timberland Outlet
Polo Ralph Lauren
Fitflop Website
Pandora
Louboutin Heels
Longchamp Bags
Pandora Jewelry Charms
Christian Louboutin Outlet
Kate Spade Handbags
Adidas Yeezy
Burberry Outlet
Air Jordan 4 Retro
Timberlad Boots
Pandora Charms
Jordan Retro 8
Adidas NMD
Adidas NMD
Vans Shoes
Air Max 90
Birkenstock Sandals
Air Max
Lebron 15
Pandora Bracelets
Nike Roshe Run
Pandora Jewelry
Skechers
Nike Air Max 2018
Jordan Shoes
Yeezys
Kyrie Shoes
Nike Air Max 270 Flyknit
Nike Outlet Online
Nike Air Max
Nike Air Max 270
Longchamp Handbags
Nike Shoes
Ralph Lauren Sale
Isabel Marant
Fjallraven Kanken Backpack
Christian Louboutin Outlet
Christian Louboutin UK
Adidas Yeezy Boost
Имя Цитировать 0
Текст сообщения*
Загрузить файл или картинкуПеретащить с помощью Drag'n'drop
Перетащите файлы
Ничего не найдено
Отправить Отменить
Защита от автоматических сообщений
Загрузить изображение